Нефтегазовые доходы бюджета в апреле значительно уступили ожиданиям

Кратко

• Нефтегазовые доходы в апреле: 855,6 млрд руб., всего на 21 млрд руб. выше базового уровня (цена в расчётах $59/баррель).
• По итогам четырёх месяцев поступило 2,3 трлн руб. — на 38,3% меньше, чем годом ранее; собрано около четверти годового плана (8,92 трлн руб.).
• Месячный рост относительно марта составил 40%, но дополнительные поступления оказались значительно ниже ожиданий.

Почему доходы оказались слабыми?

Главная причина — значительные выплаты нефтяным компаниям по демпферному механизму, компенсирующему разницу между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле такие компенсации составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были существенно ниже.

Из‑за этого дополнительные нефтегазовые поступления оказались минимальными — порядка 21 млрд руб., тогда как прогнозы ранее называли сотни миллиардов. Экономисты связывают это с увеличением выплат по демпферу и с переходом к «ручному» регулированию цен с начала мая.

Влияние на валютные операции и курс

Почти полное отсутствие сверхдоходов в апреле означает, что покупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния окажутся намного меньше ожидавшихся. Минфин объявил план покупок примерно 110,3 млрд руб. (около 5,8 млрд руб. в день), тогда как оценки аналитиков были в пределах 340–455 млрд руб. в ближайший месяц.

С учётом ежедневных продаж Центробанка в размере примерно 4,6 млрд руб. в день дневной объём чистых покупок может составить около 1,2 млрд руб. Аналитики отмечают, что меньшие покупки валюты обычно укрепляют рубль, а укрепление рубля снижает рублёвые поступления от нефти, поскольку налоги исчисляются в долларах.

Последствия для бюджета

За первый квартал дефицит бюджета превысил план на год и составил примерно 4,6 трлн руб. — это стало следствием роста расходов и недобора нефтегазовых доходов.

В мае налоговые поступления будут исчисляться исходя из средней цены российской нефти около $94,9 за баррель, и некоторые оценки ожидают заметного прироста дополнительных нефтегазовых поступлений в следующем месяце (на уровне нескольких сотен миллиардов рублей), но многое будет зависеть от курса рубля и объёмов компенсаций.