Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
Оценка реальной ставки
По его словам, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, приемлема лишь краткосрочно для охлаждения экономики, тогда как сейчас экономику уже «переохладили».
Что, по его мнению, вызывает рост цен
Греф отмечает, что рост цен обусловлен «разовыми факторами, которые возникают вне рыночного контекста», в том числе проблемами в энергетике. Бороться с такими явлениями только средствами денежно‑кредитной политики он считает неэффективным и даже вредным: это создает «депрессивную нагрузку на экономику», в результате чего инвестиции упали более чем на 14%.
Сигналы от бизнеса
Представители бизнеса также предупреждают о рисках переохлаждения: снижение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. По оценкам отраслевых опросов, большая часть компаний сообщала о кредитных ставках свыше 18% в 2025 году.
Позиция Центробанка
Включая представителей регулятора, считают разговоры о переохлаждении преждевременными: ожидаемым признаком такого явления было бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остается на историческом минимуме. При этом в Банке России признают, что ситуация различается по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
Решение по ставке
19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — учитывая высокий уровень бюджетных расходов. Греф призывает к проциклической политике: помогать экономике и снижать ставку.
