Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в выступлении на Альфа‑Саммите сообщила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым сложным для него остаётся определение её дальнейшей траектории на фоне глубоких изменений в экономике.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — сказала она.
По словам Набиуллиной, снижение ставки началось в прошлом году: год назад ключевая ставка составляла 21%, и к настоящему моменту её снизили примерно на 6,5 процентного пункта.
Регулятор, по её словам, вынужден выбирать между двумя задачами — остановить ускорение инфляции и не навредить возможностям экономики развиваться — и это требует точной настройки политики.
Особую сложность добавляет структурная трансформация: меняется структура спроса, и часть производственных мощностей, ориентированных на прежний спрос, может стать невостребованной. В качестве примера Набиуллина привела газотранспортную инфраструктуру, рассчитанную на поставки в Европу.
Решения Центробанка, подчеркнула она, не являются автоматическими. 2025 год был непростым — экономика выходила из перегрева, и макроданные указывали на то, что спрос существенно превышал предложение.
Набиуллина также обратила внимание на важность качества статистики: для принятия корректных решений необходимо, чтобы участники экономики не боялись показывать достоверную картину.
