Что произошло с ценами
После возобновления поставок через Ормузский пролив на мировой рынок вышли дополнительные танкеры, что привело к избытку предложения и давлению на котировки. В результате эталонный Brent опускался до примерно $72 за баррель, а цена сорта Urals с учётом дисконта снизилась примерно до $50 за баррель — примерно на $22 дешевле Brent.
С апреля, когда Urals торговался на уровне около $116 за баррель, стоимость сорта упала более чем вдвое. Это уже ниже уровня, на котором в бюджете закладывали цену нефти (около $59 за баррель).
Последствия для бюджетных доходов
Средняя цена Urals за июнь, по которой будут исчисляться нефтегазовые налоги, оценивается приблизительно в $63 за баррель. Это примерно на 27% ниже мая и на 33% ниже апрельского пика, откуда следуют сокращение нефтегазовых поступлений в казну.
За первые пять месяцев наблюдался рекордный дефицит бюджета на уровне около 6 трлн рублей — примерно в 1,6 раза больше годового плана. Если тенденция сохранится, возникает риск недополучения около 1 трлн рублей сырьевой ренты в годовом выражении.
Как могут реагировать власти и компании
Для покрытия дефицита возможны меры по расширению денежной массы и другие решения, в том числе обсуждаемые механизмы дополнительного фискального бремени на сверхдоходы. Нефтяные компании при этом наращивают экспорт сырой нефти: из‑за ударов по НПЗ часть сырья не перерабатывается внутри страны и вывозится на пределе портовых мощностей.
Остаются вопросы о том, какая доля вывезённой нефти действительно идёт на продажу, а какая направляется на переработку с последующим импортом нефтепродуктов. Логистика и ограничения портовых мощностей пока сдерживают эффект экспорта.
Короткий прогноз
Пока цены остаются на пониженных уровнях, давление на государственные доходы продолжится. Итоговые решения по стабилизации бюджета и мерам поддержки зависят от динамики мирового рынка, темпов экспорта и фискальной политики в ближайшие месяцы.