Российская валюта во вторник продолжает укрепляться, обновляя локальные максимумы. Поддержку курсу оказывает продажа экспортной выручки от поставок за рубеж дорогой нефти, а также конвертация иностранной валюты в рубли сырьевыми компаниями в преддверии Единого налогового платежа, который запланирован на 28 апреля.
К 11:25 по московскому времени на Московской бирже пара юань/рубль с расчетами «завтра» находилась на уровне 10,91, что означает рост рубля примерно на 0,8%. В течение торгового дня рубль обновлял лучший с конца января курс — около 10,90 за юань. Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» торговалась в районе 74,36, где рубль укреплялся примерно на 0,7%.
На международном валютном рынке форекс пара доллар/рубль к 11:25 МСК находилась около отметки 74,75, что соответствует укреплению рубля примерно на 0,3%. В ходе торгов котировки поднимались до уровня 74,40 — максимума, зафиксированного с мая 2023 года.
Пара евро/рубль на форексе котировалась около 87,55, где рубль прибавлял около 0,9%. Ранее в ходе сессии был достигнут максимум примерно 87,47, что является наивысшим уровнем с мая 2025 года.
С начала апреля рубль на рынке форекс укрепился более чем на 8% по отношению к доллару США и примерно на 6,8% к евро. На Московской бирже за этот же период российская валюта подорожала примерно на 7% относительно китайского юаня.
Факторы поддержки рубля
Основным драйвером укрепления выступает повышенный приток экспортной валютной выручки. Российские экспортеры получают дополнительные доходы от реализации углеводородов по сложившимся весной высоким ценам, и значительная часть этой выручки выходит на внутренний рынок. Дополнительным фактором является то, что в настоящий момент бюджетное правило, способное поглощать часть имеющейся валюты, фактически приостановлено.
Традиционно объем конвертации экспортной выручки в рубли увеличивается в третьей декаде месяца: сырьевые компании наращивают продажи иностранной валюты и формируют рублевую ликвидность под уплату Единого налогового платежа.
Расчеты показывают, что в структуре Единого налогового платежа налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в текущем месяце может достичь порядка 700 миллиардов рублей против приблизительно 327 миллиардов месяцем ранее. Дополнительным позитивным фактором для рубля стало решение американских властей продлить до 16 мая действие послаблений по ограничениям на покупку российской нефти и нефтепродуктов. Мера направлена на сглаживание дефицита сырья на мировом рынке на фоне обострения конфликта между США и Ираном.
Потенциальные риски для курса
Одним из ключевых рисков для рубля участники рынка считают возможное возобновление с мая операций Министерства финансов в рамках бюджетного правила. Руководство ведомства ранее допускало такую вероятность. В условиях высоких цен на нефть это будет означать возобновление покупок иностранной валюты на внутреннем рынке, что способно ослабить национальную валюту.
По оценке Сергея Селютина из компании «ВТБ Мои Инвестиции», если Банк России с мая начнет приобретать иностранную валюту по бюджетному правилу хотя бы на 20 миллиардов рублей в день, это может заметно повлиять на ситуацию на валютном рынке. Аналитик полагает, что на текущий момент участники торгов недооценивают масштаб риска для рубля, связанного с вероятным возобновлением этих операций.
Еще одним потенциальным негативным фактором могут стать последствия атак беспилотных аппаратов на объекты нефтяной инфраструктуры в России. Из‑за таких инцидентов прерываются отдельные экспортные поставки нефти и нефтепродуктов, что создает риск сокращения притока валютной выручки в страну.
Формально против рубля может сыграть и возможное снижение ключевой ставки Банком России, а также смягчение риторики по итогам ближайшего заседания совета директоров, запланированного на 24 апреля. Более низкая процентная ставка способна снизить привлекательность рублевых активов с точки зрения доходности для инвесторов.
Ожидания по ключевой ставке
Согласно опросу аналитиков, большинство экспертов — 23 из 24 — ожидают снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня 14,50% годовых. Один из опрошенных участников рынка допускает более существенное снижение — на 100 базисных пунктов. Итоговое решение регулятора будет иметь значимое влияние на динамику национальной валюты в краткосрочной перспективе.
