Падение цен на нефть обрушило нефтяные доходы и увеличило дефицит бюджета

Всплеск нефтяных доходов, связанный с повышением цен после геополитических событий, завершился: к концу июня цены на российскую нефть резко упали, что уже отразилось на поступлениях в бюджет.

Снижение цен и его масштаб

По состоянию на 26 июня цена сорта Urals опустилась примерно до $44,96 за баррель — снижение почти на 40% с начала июня и в 2,5 раза относительно пикового уровня весной. Дальневосточный сорт ESPO торгуется дороже, но также показал значительное падение — около $61,3 за баррель, откатившись к значениям начала марта.

Как это отражается на доходах

Хотя из‑за простоя НПЗ экспорт нефти вырос до рекордных приблизительно 4,13 млн баррелей в сутки, выручка от экспорта сократилась примерно на треть по сравнению с маем — до примерно $1,9 млрд в неделю.

Средняя цена Urals за июнь оценивается около $62 за баррель, что уже заметно ниже цен, заложенных в бюджет (около $59 за баррель), и текущие котировки находятся примерно на четверть ниже бюджетных ожиданий.

Последствия для бюджета и резервы

По данным Минфина, за январь–май нефтегазовые доходы бюджета снизились примерно на 30%, дефицит достиг порядка 6 трлн рублей. По оценкам аналитиков, к концу июня «дыра» в бюджете увеличилась примерно до 6,4 трлн рублей — вдвое выше первоначального годового плана.

Фонд национального благосостояния к началу июня имел около 3,4 трлн рублей ликвидных активов — эти резервы сократились примерно на 600 млрд рублей с начала года и существенно уступают довоенным уровням (почти втрое меньше по сравнению с показателями февраля 2022 года).

Возможные меры властей

Аналитики предупреждают, что для покрытия дефицита правительству потребуется привлекать дополнительные средства и ужесточать бюджетную политику. Среди рассматриваемых мер — увеличение денежной массы, секвестр (сокращение) гражданских статей расходов, дополнительные заимствования и введение специальных налогов на сверхдоходы.

• Рост заимствований — дополнительные государственные займы на триллионы рублей;
• Секвестр бюджета — сокращение расходов по гражданским статьям;
• Возможные налоговые меры — обсуждаются варианты целевых сборов на сверхдоходы;
• Увеличение денежной массы — стимулирующее, но инфляционно рискованное решение.

В совокупности эти факторы усиливают давление на бюджетный корпус и повышают неопределённость в экономическом и финансовом планировании на оставшуюся часть года.