Минфин России в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)
Министерство финансов России в мае вернется на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, приостановленными в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов бюджета.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», – сообщило ведомство.
Объем операций, которые были отложены в марте и апреле, будет учтен при расчете размера интервенций на май. Конкретные параметры Минфин намерен опубликовать, как и ранее, в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Фон: падение нефтегазовых доходов и изменение бюджетного правила
В начале года быстрое сокращение нефтегазовых поступлений создало риски ускоренного истощения резервов, и в конце февраля Минфин объявил о планах по снижению цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году, а также о приостановке валютных операций до июля.
Однако резкий рост мировых цен на нефть на фоне военного конфликта в Иране позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под сомнение необходимость дальнейшей паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов говорил, что правительство обсуждает возможность более раннего возвращения на валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин может с 8 мая по 4 июня приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», – считает Латыпов.
После объявления о планах Минфина вернуться на валютный рынок рубль начал снижаться по отношению к основным мировым валютам.
Как работает бюджетное правило
В соответствии с действующим бюджетным правилом, если цена нефти оказывается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на компенсацию выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Эти операции одновременно поддерживают курс национальной валюты.
Если фактическая цена нефти превышает порог, ведомство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на рубль в сторону ослабления.
